Чтобы обеспечить доход от инвестированных средств
или хотя бы их окупаемость, необходимо подобрать
такую процентную ставку дисконтирования, которая
обеспечит получение положительного значения чистого
приведенного дохода. Таким барьерным коэффициентом
выступает
внутренняя норма рентабельности
(доходности) (IRR). Норма IRR показывает максимально
допустимый относительный уровень расходов, которые
могут быть ассоциированы с данным проектом.
Исчисляется IRR путем подбора такой нормы дисконта,
при которой NPV равен нулю (r = IRR, NPV = 0).
Если NPV положителен, то используется более высокая
норма дисконта, если NPV отрицателен (при следующей
норме дисконта), то IRR должна находиться между
этими двумя значениями.
При помощи IRR можно ранжировать проекты по степени
выгодности. Эта норма служит индикатором уровня
риска: чем больше IRR превышает стоимость капитала,
тем больше запас прочности проекта и тем
нечувствительнее к колебаниям рынка при оценке
величины будущих денежных поступлений. IRR
показывает ожидаемую доходность проекта, и,
следовательно, максимально допустимый относительный
уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с
данным проектом.
Критерии NPV, IRR и PI, наиболее часто применяемые в
инвестиционном анализе, фактически представляют
собой разные версии одной и той же концепции,
поэтому их результаты связаны друг с другом.
